【導(dǎo)讀】債券踩雷了為什么不能挽回？債券 踩雷？全網(wǎng)經(jīng)典解讀，解決你的疑惑“債券踩雷了為什么不能挽回”的內(nèi)容如下：
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信用債違約，債券基金還能買嗎？
;?????債券基金就是主要投資于債券的基金，相比于其他類型的基金，債券基金的波動(dòng)比較小，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)比較低，也比較穩(wěn)定，但是，收益也不會(huì)太高，債券基金是很多穩(wěn)健型投資者的首選。
??????盡管債券基金非常穩(wěn)定，但是也并不意味著債券基金沒有風(fēng)險(xiǎn)，也有少量的債券基金出現(xiàn)踩雷的風(fēng)險(xiǎn)，債券基金是否還值得投資呢？
??????債券基金當(dāng)然是可以買的，只是要看怎么樣買？
??????第一，選擇主要投資利率債券的基金
??????債券踩雷的事件是我們不能阻止的，但是我們可以盡可能避免受到影響。
??????頻繁發(fā)生違約事件的主要是信用債，這類債券主要是以公司的信用作為擔(dān)保，我們可以選擇以國家、政府作擔(dān)保的利率債，選擇主要投資利率債券的債券基金，安全系數(shù)就會(huì)高很多了。
??????第二，選擇投研能力強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)
??????基金公司的投研能力也是非常重要的考核標(biāo)準(zhǔn)，選擇固定收益投資能力比較強(qiáng)的基金公司，在面對(duì)無法避免的市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)候有更好的控制回撤的能力，我們可以通過基金公司債券基金歷史平均業(yè)績與市場進(jìn)行對(duì)比，了解基金公司或者是研究團(tuán)隊(duì)在固定收益投資方面所獲得榮譽(yù)等等去了解基金公司的固收投研實(shí)力。
??????同時(shí)選擇信用研究團(tuán)隊(duì)比較強(qiáng)的公司，因?yàn)檫@樣的公司一般都會(huì)有嚴(yán)格的債券分析評(píng)估體系和完善的信用研究框架。
??????第三，選擇主投高信用評(píng)級(jí)標(biāo)的的債券基金
??????一支優(yōu)秀的債券基金，離不開基金公司內(nèi)部信評(píng)團(tuán)隊(duì)和行業(yè)研究員提供個(gè)券深度研究支撐。
??????通常，當(dāng)基金經(jīng)理發(fā)起債券基金的投資需求后，信評(píng)團(tuán)隊(duì)會(huì)進(jìn)行初步評(píng)定，然后經(jīng)過研究負(fù)責(zé)人和投資總監(jiān)審核，更終確定投資建議，經(jīng)過一輪完整的流程精選個(gè)券。
??????如果手里持有債券基金的話，建議定期關(guān)注持倉，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的債券，更好提前贖回。
??????第四，分散投資
??????跟股票基金不同，債基的收益相差不會(huì)很大，所以我么可以完全放心的分散投資，不用擔(dān)心分散投資導(dǎo)致的收益被平滑，分散投資到多只基金，減少碰到重倉踩雷的基金的概率，單只基金的挑選，也盡量選擇規(guī)模大、持倉分散的基金。
??????第五，盡量避免踩過雷的基金
??????總結(jié)那些曾經(jīng)踩過雷的債券基金后來的凈值走勢(shì)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些基金跌下來以后，凈值基本上沒有大的起色，所以，更好拒絕這類曾經(jīng)踩過雷的基金。
債券基金暴雷基金公司會(huì)發(fā)公告嗎
基金公司不會(huì)發(fā)公告的！
債券基金雖然是一種低風(fēng)險(xiǎn)的基金，其收益較為穩(wěn)定，但有時(shí)候也會(huì)看到債券基金爆雷的情況，會(huì)給投資者帶來很大的損失，那么債券基金爆雷怎么辦?債券基金怎么避免踩雷?下文就來帶大家了解一下。
債券基金爆雷是指債券基金出現(xiàn)違約，當(dāng)債券基金踩雷時(shí)，會(huì)導(dǎo)致債券基金凈值大幅下跌，對(duì)于一些倉位較大的投資著來說，可以選擇盡快賣出基金，避免基金凈值持續(xù)下跌，造成更大損失。
購買債務(wù)基金的時(shí)候，我們可以注意債券的信用評(píng)級(jí)，比如AAA級(jí)的債券，其信用等級(jí)更高，這類債券的違約概率比較低。此外，可以關(guān)注一些成立歷史較久，歷史業(yè)績較好的基金，可以避免踩雷。
債券違約頻現(xiàn)，純債基金也可以虧50%—投資者該如何避雷？
2018年中國的宏觀經(jīng)濟(jì)可以說是內(nèi)憂外患。內(nèi)部穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)，外部與美國的貿(mào)易摩擦，在出口和內(nèi)需都出現(xiàn)了明顯放緩的背景下，企業(yè)的經(jīng)營壓力其實(shí)是很大的，特別是利潤不高的制造業(yè)。在穩(wěn)增長的政策指導(dǎo)下，基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資出現(xiàn)了明顯的回升，制造業(yè)則在需求減少及融資環(huán)境惡化的雙重夾擊下出現(xiàn)了投資回落的情況；消費(fèi)行業(yè)則不負(fù)眾望，雖然增速下滑，但全年保持了9%的增長。
在2018年的1月中，在美國正式打響貿(mào)易戰(zhàn)之前，央行加了一次息。再加上調(diào)結(jié)構(gòu)和防風(fēng)險(xiǎn)的政策指導(dǎo)，內(nèi)部融資收縮，整個(gè)市場的資金面變得異常的緊張，即使是上市公司，都能感受到整個(gè)流動(dòng)性的寒風(fēng)。2018年，整個(gè)社融規(guī)模的增速出現(xiàn)了明顯的下滑，全年增量規(guī)模相比去年減少了3.14萬億。
銀根的收緊，使得各行各業(yè)都感受到了經(jīng)營的壓力，特別是前期加了杠桿，上了新產(chǎn)能，投了新設(shè)備的企業(yè)，在內(nèi)需和出口都受到影響的情況下，很多企業(yè)都出現(xiàn)了資金吃緊的問題。主營業(yè)務(wù)收入的減少，財(cái)務(wù)成本的大幅提高，如果企業(yè)不能從銀行拿到新的貸款，那資金鏈可能就會(huì)斷裂，從而影響到企業(yè)的正常經(jīng)營。這一點(diǎn)從2018年債券市場的違約金額和數(shù)量的井噴就可以窺見去年惡劣的融資環(huán)境和企業(yè)的生存情況。
而債券的違約直接影響到的就是債券基金的表現(xiàn)，因?yàn)椴壤?，純債基金也可能虧損50%，這不是做夢(mèng)。曾經(jīng)在投資者眼中穩(wěn)健的債券基金怎么突然變得這么不安全了呢？進(jìn)入2019年債券違約的數(shù)量和金額依然在飆升，買了債券投資者應(yīng)該如何防范？沒買債券基金的投資者又該如何避險(xiǎn)？下面我們就從債券市場的違約情況，對(duì)債券基金踩雷的細(xì)節(jié)進(jìn)行分析，為投資者提供一套排雷的方法。
自2018年1月1日至2019年4月26日期間，國內(nèi)共有183只債券發(fā)生違約，涉及金額1569.07億元，其中133只為民營企業(yè)債券，違約數(shù)量占違約總數(shù)量的72.68%，涉及金額779.96億，違約金額占總金額的49.71%。債券的違約數(shù)量從2014年的個(gè)位數(shù)，到2018年的三位數(shù)，其違約數(shù)量和違約金額相比2016年的高點(diǎn)翻了超過一倍，足見去年嚴(yán)峻的企業(yè)融資環(huán)境。
民營企業(yè)債券屬于信用債，信用債則是債券基金投資資產(chǎn)的重要組成部分。根據(jù)海通證券對(duì)于主動(dòng)債券開放型基金2019年1季度季報(bào)的分析可知，信用債在純債資產(chǎn)中的倉位占比接近70%，而利率債（國債等）的倉位占比為30%左右。
因此民營企業(yè)的債券違約將直接影響到原來走勢(shì)就相對(duì)平穩(wěn)的債券基金的凈值表現(xiàn)，2018年的部分債基的表現(xiàn)，更是顛覆了廣大投資者對(duì)于債券基金“穩(wěn)健”的印象。特別是規(guī)模相對(duì)較小的債券基金，在出現(xiàn)踩雷以后，凈值甚至出現(xiàn)兩位數(shù)以上的虧損，這在以前是不敢想象的。但是在資管新規(guī)實(shí)施以來，這種情況已經(jīng)悄然發(fā)生改變，給各類剛兌資產(chǎn)帶來了深遠(yuǎn)影響，同時(shí)也影響到了各種類固定收益產(chǎn)品的運(yùn)行。
那民營企業(yè)債券的違約對(duì)于債券基金的影響到底有多大呢？
在2018年1-12月期間，1284只債券基金中共有231只債券基金出現(xiàn)了虧損，其中有35只債券基金的虧損幅度超過了10%，16只債券基金虧損幅度超過15%，3只債券基金出現(xiàn)了20%以上的虧損。這里面要排除因?yàn)楣墒行星椴患讯憩F(xiàn)較差的可轉(zhuǎn)債基金，因?yàn)檗D(zhuǎn)債是和股市有著較高相關(guān)性的，這里面重點(diǎn)討論的是除轉(zhuǎn)債以外的債券基金，下面我就結(jié)合兩個(gè)案例給大家做個(gè)分析，了解踩雷債券基金的特點(diǎn)。
其實(shí)上面這個(gè)榜單是沒有包括因?yàn)椴壤锥灞P的債券基金的。比如去年因踩雷而“名聲大噪”的中融融豐純債，就因?yàn)橹貍}“14富貴鳥”而出現(xiàn)大幅虧損，更后不符合基金的更低規(guī)模要求而清盤了。截止2018年4月底清盤，中融融豐純債累計(jì)虧損達(dá)50.2%。
那為什么一只純債基金都可以虧損50%呢？
首先，中融融豐純債在成立之初就只有1.13億的規(guī)模，這樣的規(guī)模是很難進(jìn)行債券的組合風(fēng)險(xiǎn)管理。其次，中融旗下的債券類基金業(yè)績一直表現(xiàn)不佳，旗下34只債券基金近5年的平均收益率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全債指數(shù)和市場平均表現(xiàn)，落后的幅度分別達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)和20個(gè)百分點(diǎn)，可見其固收投資能力是達(dá)不到市場平均水平的。而不幸的是，他們這只基金還碰到了2018年民營企業(yè)債的違約潮。
截止2017年4季度，14富貴鳥為中融融豐純債的第一重倉債券，占凈值的比例為47.2%，遠(yuǎn)高于國債13.79%的凈值占比。而當(dāng)14富貴鳥出現(xiàn)違約后，其債券估值的跌幅超過了80%，中融融豐的凈值也跟著出現(xiàn)了跳水。
再比如喜歡抱團(tuán)取暖的華商系債基，則是在2018年集中踩雷，旗下的債券基金均出現(xiàn)了明顯的凈值回撤。在收益率的后15名中，華商系的債券基金獨(dú)占8席，且穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了虧損更大的前4位。其中，華商雙債豐利債券成為了2018年依然存續(xù)的債券基金中虧損幅度更大的一只，當(dāng)年C類份額虧損了33.51%，因?yàn)槠洳壤琢藘芍贿`約的信用債。
根據(jù)其公開數(shù)據(jù)顯示，截止2018年1季度，15華信債為該基金的第一重倉債券，占凈值比例的24.18%，11凱迪MTN1為該基金的第五大重倉債券，占凈值比例的6.49%。其中15華信債在爆出債務(wù)危機(jī)后，隨即暴跌32.61%，目前已停牌。11凱迪MTN1也已經(jīng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，且其估值已經(jīng)被部分基金公司調(diào)整為45.7元，預(yù)計(jì)跌幅將超過50%。
連續(xù)踩雷兩只違約債券的華商雙債豐利債券的凈值也開始出現(xiàn)明顯的回調(diào)，在2018年2季度更是出現(xiàn)了高達(dá)28.31%的虧損。截止2019年1季度，停牌的15華信債占基金凈值的比例依然高達(dá)15.43%，若后續(xù)華信無法妥善解決債務(wù)問題，將繼續(xù)對(duì)該基金的凈值產(chǎn)生較大不利影響。
那華商雙債豐利債券又有什么特點(diǎn)呢？那就是機(jī)構(gòu)投資者占基金的比例非常高。從2015年開始，該基金的機(jī)構(gòu)投資者份額就開始大幅上升，更高占到了整個(gè)基金凈資產(chǎn)的88.52%。這種機(jī)構(gòu)投資者占比非常高的基金在碰到問題時(shí)容易出現(xiàn)巨額贖回，而基金份額的大幅減少將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被動(dòng)持倉比例大幅上升，基金風(fēng)險(xiǎn)急劇放大。
華商雙債豐利債券也碰到了這樣的情況，在2017年底，該基金的規(guī)模仍有7.98億，其中機(jī)構(gòu)投資者的占比為83.54%，到了2018年相關(guān)的違約問題陸續(xù)浮現(xiàn)的時(shí)候，基金的份額隨即出現(xiàn)了明顯下降。2018年1季度，該基金的份額就減少了-81.97%，只剩下不到2億的規(guī)模，緊接著才是后知后覺的個(gè)人投資者開始贖回，2018年2季度，基金份額又減少48.27%，規(guī)模減少至0.74億。
進(jìn)入2019年，又有不少債券基金踩雷16信威01和18康得新，其中信達(dá)澳銀純債債券就因踩雷16信威01出現(xiàn)了較大的虧損，截止6月5日，該基金已經(jīng)錄得33.27%的虧損。面對(duì)2019年復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和如此頻繁的債券違約，我們要如何才能避免才到地雷？要選擇什么樣的債券基金才能降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)呢？
從上面的兩個(gè)案例我們可以得知，這些踩雷的債券基金普遍都有下面一個(gè)或兩個(gè)特點(diǎn)。一個(gè)是規(guī)模較?。欢€(gè)是機(jī)構(gòu)投資者占比較高；三個(gè)是所在基金公司固收實(shí)力不強(qiáng)。
規(guī)模太小的債券基金為了滿足收益的要求，難以進(jìn)行組合分散，其持倉一旦踩雷則可能會(huì)使得基金凈值出現(xiàn)大幅波動(dòng)；而機(jī)構(gòu)投資者占比過高的債券基金則容易在出現(xiàn)問題時(shí)出現(xiàn)巨額的贖回，使得問題資產(chǎn)集中度進(jìn)一步提高，從而增大基金的風(fēng)險(xiǎn)；而固收實(shí)力不強(qiáng)的基金公司在投研團(tuán)隊(duì)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面與行業(yè)巨頭依然存在著較大的差距，特別是現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，債券違約可能還會(huì)進(jìn)一步蔓延，沒有完善的投資調(diào)研等支撐體系和體系化的風(fēng)險(xiǎn)管理制度是很難獨(dú)善其身的。
1、選擇管理規(guī)模更大或固收能力較強(qiáng)的基金公司
（1）參考基金公司的規(guī)模
每年研究機(jī)構(gòu)都會(huì)根據(jù)基金公司的管理資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行排名，一般能夠排在行業(yè)前10的基金公司都是有比較長的發(fā)展 歷史 ，并且相對(duì)完善的團(tuán)隊(duì)及投研體系，無論是權(quán)益類還是固收類通常都不會(huì)落后于市場平均水平，但是并不是說所有的前10家固收能力都不錯(cuò)，這里面還是有差別的。根據(jù)近3年旗下的債券型基金平均收益統(tǒng)計(jì)來看，有3家基金公司旗下的債基平均收益率是落后于市場平均水平的，其余7家則跑贏了市場平均，這7家基金公司分別是易方達(dá)、招商、中銀、博時(shí)、廣發(fā)和匯添富。
（2）參考基金公司的固收能力——旗下債基的整體表現(xiàn)
另一方面，我們可以從基金公司的固收能力入手，具體可以以“中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng)”每年的評(píng)選結(jié)果作為參考。這個(gè)評(píng)選活動(dòng)被稱為基金業(yè)的“奧斯卡”，具有較強(qiáng)的行業(yè)公信力。該活動(dòng)是中國證券報(bào)主辦，銀河證券、天相投顧、招商證券、海通證券、上海證券等五家基金專業(yè)研究機(jī)構(gòu)協(xié)辦。
這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)每年都會(huì)評(píng)選一次，主要關(guān)注的是基金及基金公司持續(xù)回報(bào)能力，相對(duì)來說還是一定參考價(jià)值的，我們可以通過這個(gè)榜單來選擇優(yōu)秀的固收類基金公司，比如名列其中的招商基金，不但行業(yè)規(guī)模排名在前十名，且固收能力也較為突出。
根據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，招商基金旗下共有93只債券基金，管理規(guī)模為1253.99億，這個(gè)管理規(guī)模在債券類管理資產(chǎn)中排到行業(yè)第三。從近3年的業(yè)績來看，招商基金旗下的債基平均收益為11.35%，高出行業(yè)平均水平8.72%約2.6個(gè)百分點(diǎn)，更是遠(yuǎn)超全債指數(shù)1.67%的漲幅。這一收益率水平僅次于行業(yè)規(guī)模老大易方達(dá)的12.85%。
從微觀的數(shù)據(jù)來看，旗下的93只基金中，近2年收益率為負(fù)的只有1只，收益率為-1.24%；近1年來只有2只錄得虧損，分別虧損0.46%和2.03%。從這一數(shù)據(jù)來看，招商旗下的債基具有較為出色的風(fēng)控能力。
因此，投資者在選擇債基的時(shí)候可以先從基金公司的整體規(guī)模以及固收能力入手。對(duì)于實(shí)力較弱的基金公司則要重點(diǎn)關(guān)注了，在管理規(guī)模不大，固收能力不突出的情況下，這只基金的募集規(guī)模估計(jì)是很難上去的。即使募集成功，后續(xù)運(yùn)作如何保證基金的長期收益和風(fēng)險(xiǎn)控制？這些都是值得思考的。相反，管理規(guī)模較大或固收能力較為出色基金公司通常具有較為完善的投研體系和風(fēng)險(xiǎn)模型，這對(duì)于投資者而言會(huì)有更高的保障。
2、選擇有一定年限且規(guī)模較大的債券基金
根據(jù)上面的案例我們可以知道，規(guī)模太小的債券基金是很難進(jìn)行組合風(fēng)險(xiǎn)管理的，所以規(guī)模太小的債券基金投資者直接不考慮，哪怕是大基金公司的產(chǎn)品也一視同仁。因?yàn)榍蓩D難為無米之炊，管理水平再高，規(guī)模太小依然難以管控風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人認(rèn)為債基的管理規(guī)模更好在5億以上。
其次更好這只基金有一定的存續(xù)年限，就算沒有一定的存續(xù)年限，也應(yīng)該是有管理經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理進(jìn)行管理。一般不建議投資者購買新發(fā)的債券基金，你不知道規(guī)模到底會(huì)多大，如果規(guī)模太小，認(rèn)購和贖回都是要付出成本的，個(gè)人認(rèn)為一只債券基金的存續(xù)年限更好在3年以上。目前規(guī)模大于10億，且存續(xù)年限在3年以上的債券基金大概有124只。
數(shù)據(jù)顯示，截止2018年底，個(gè)人投資者持有債券基金的金額為2513.76億，占比8.96%，機(jī)構(gòu)投資者持有債券基金的金額為25532.62億，占比91.04%。也就是說在整個(gè)債券基金中，機(jī)構(gòu)投資者的占比達(dá)到了91%，但我們依然還是要注意避開那種規(guī)模不大，且機(jī)構(gòu)投資者占比較高的債券基金，因?yàn)楹芏嘁?guī)模不大的債券基金就是某一機(jī)構(gòu)的委外定制產(chǎn)品，這種產(chǎn)品對(duì)于個(gè)人投資者而言風(fēng)險(xiǎn)是很高的。
但是對(duì)于規(guī)模較大，通常是20億或以上的債券基金，即使機(jī)構(gòu)投資者占比較高問題也不大，因?yàn)橥ǔ２粫?huì)只有一家投資機(jī)構(gòu)，而且規(guī)模較大債券基金其風(fēng)險(xiǎn)控制能力也相對(duì)比較強(qiáng)，機(jī)構(gòu)巨額贖回的風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)而言比較小的。
而如果已經(jīng)購買了踩雷債券基金的投資者則要小心了，需要密切關(guān)注基金的公告以及違約債券的情況，及時(shí)了解違約主體的實(shí)際情況以及采取的相關(guān)保全措施。因?yàn)閭瘡牟荒苋缙趦陡兜綄?shí)際性違約還是有一段時(shí)間的，投資者切忌不聞不問。如果實(shí)在無法判斷，那干脆就早點(diǎn)贖回，以免造成更大的損失。
綜上所述，面對(duì)更為復(fù)雜多變的2019年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及越發(fā)頻現(xiàn)的債券違約市場，債券投資者要格外小心。我們可以通過選擇管理規(guī)模更大或者固收能力更出色的基金公司旗下的債基產(chǎn)品，同時(shí)排除規(guī)模較小且機(jī)構(gòu)投資者占比較高的債券基金，關(guān)注管理規(guī)模更大，且有一定存續(xù)年限的老債基去規(guī)避這些踩雷的風(fēng)險(xiǎn)。
其實(shí)個(gè)人認(rèn)為債券類資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中是具有長期投資價(jià)值的，能夠作為組合的穩(wěn)定器降低組合的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高組合收益。而更好的債券資產(chǎn)應(yīng)該是債券指數(shù)基金，無奈國內(nèi)這一類產(chǎn)品還比較少，因此只能買主動(dòng)型的債基。
希望通過本篇的詳細(xì)介紹，能夠?yàn)楦魑粋顿Y者提供一個(gè)審視踩雷債券基金的視角，給投資者帶來一點(diǎn)啟發(fā)。
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